 |  |
|
בצל ההסערה הפיננסית בארה"ב, מתפרסם היום (ג') דו"ח חדש על תעשיית ההון סיכון האמריקאית. האופטימיים ייטו לקחת את הממצאים החיוביים שבו. הפסימיים יצביעו על נקודות אחרות שליליות.
נתחיל דווקא בהצגת הנתונים החיובים יותר שעולים מהדו"ח שלPricewaterhouseCoopers, להלן PwC. לפי הדו"ח, למרות ירידה חדה באקזיטים והתנאים הכלכליים הקשים השוררים בשווקים, קרנות הון סיכון עדיין משקיעות ומגייסות בקצב קבוע. אתר טק קראנץ' מפרסם כי במחצית הראשונה של 2008 הן גייסו 16 מיליארד דולר עבור 141 קרנות והשקיעו כ-15 מיליארד דולר בכ-2,000 עסקאות. לפי הדו"ח של PwC, קרנות הון סיכון השקיעו ב-2008 כ-62 מיליון דולר יותר לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
היכן הבעיה? בעיקר באפיק הנפקות. מסתבר שהאפיק הזה חסום לגמרי. לפי הדו"ח, שוק ההנפקות הגיע לשיא שלילי מזה 30 שנה. לראשונה מאז 78', לא היתה הנפקה של חברה מגובת הון סיכון ברבעון השני של 2008. היקף ההון שגויס בהנפקות ראשוניות ברבעון הראשון של 2008 הסתכם ב-283 מיליון דולר בהשוואה ל-2.2 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד. גם אפיק המיזוגים והרכישות (האפיק היחידי כרגע ששולט בזירת הסטארט-אפ הישראלית) נמצא בצניחה. במחצית הראשונה של 2008 מספר האקזיטים (העסקאות) ירד ב-29% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, ובנוסף גם ההיקפים הצטמקו - לשישה מיליארד דולר ב-2008 לעומת 8.5 מיליארד דולר ב-2007.
הנתונים הללו מצביעים על כך שלא מעט קרנות הון סיכון (וכפועל יוצר מכך, גם חברות סטארט-אפ מגובות הון סיכון) פשוט ייעלמו לאחר שלא יצליחו לגייס. "רק קרנות הון סיכון חזקות ישרדו", אמר טרייסי, מנהל גלובלי ב-PwC של זרוע ההון סיכון ופרייבט אקוויטי, בעקבות ממצאי הדו"ח. לפחות נחמה אחת מציע הדו"ח: לטענתו, למרות שמספר ההנפקות מצטמצם, ההנפקה הממוצעת תהיה גדולה יותר היסטורית.
בטק קראנץ' מעלים מספר נקודות מעניינות המנתחות את תעשיית ההון סיכון והסטארט-אפים בעידן המשבר הפיננסי הנוכחי. נקודה ראשונה, לא ברור כמה מקרנות ההון סיכון שקיבלו התחייבויות מהמשקיעים המוגבלים שלהן (Limited Partners) יכולות לבנות עליהם. "כשמשקיעים סובלים מהפסדים במקומות אחרים, הם לא יוכלו למלא אחר ההתחייבויות שלהם לקרנות הון סיכון. זה בעיקר יפגע בקרנות הון סיכון קטנות", מסביר אריק שונפלד מטק קראנץ'. הווה אומר: ככל שפחות כסף ייכנס לתעשיית ההון סיכון, כך פחות כסף יגיע לחברות הסטארט-אפ.
שלא יהיו ספקות, לא מדובר בבעיה אמריקאית - ובישראל צריכים לחשוש מכך. ישנן מספר קרנות הון סיכון ישראליות שמשלימות או נמצאות בימים אלו במהלך גיוס כספים. אחת מהן, למשל, היא הקרן של שלמה קליש. מה שבטוח הוא שהיקפי הגיוסים יקטנו מהמצופה, ובמקרה השלילי - ייתכן שחלקן אפילו לא יצליחו לסיים את הגיוס.
מאט מרשל מהבלוג ונצ'ר ביט, אחד הבלוגים המוערכים כיום באמריקה בכל הקשור לסיקור הון סיכון, מצביע על ההשפעות השליליות שיכולות להיווצר על תעשיית ההון סיכון האמריקאית כתוצאה מקריסת בנקים ברחבי ארה"ב. הוא מביא כדוגמה את קרן ההון סיכון האמריקאית FTVentures שנסמכת על 40 בנקים וקרנות פנסיה. בין המשקיעים שלה ניתן לציין את ליהמן ברדרס, AIG, וואשינגטון מיוצ'ואל ווואקוביה. FTVentures היא רק דוגמה אחת להסתמכות של קרנות הון סיכון על גופים פיננסים גדולים שכעת קורסים. בארץ פורסם שליהמן ברדרס הושקעה בעבר בקרן שלום של יונתן לייטרסדורף, אלא שזה לא מדויק ולנו נודע שקרנות נוספות (לא הצלחנו לאתר את שמותיהן) בישראל קיבלו השקעה מליהמן ברדרס.
בינתיים הבנק האמריקאי שקרס מנהל מגעים למכירת חטיבת הון סיכון שלו. אתר VentureWire מפרסם כי ליהמן ברדרס מנהל מגעים עם גופים שלא נחשפו במטרה לבצע ספין אוף לחטיבת ההון סיכון שלו. קודם לכן נודע כי Bain Capital ו-Hellman & Friedman הביעו נכונות לרכוש את חטיבת ניהול ההשקעות שלו. בין היתר כוללת העסקה חלקים מחטיבת הפרייבט אקוויטי של הבנק, אך מסתבר שלא את חטיבת ההון סיכון, שלה נכסים בשווי של 800 מיליון דולר.
למרות "יום שני השחור" והאירועים האחרונים בוול סטריט, נדמה שעדיין לא מעט כלי תקשורת המסקרים את תעשיית הטכנולוגיה, ההון סיכון והסטארט-אפים, לא מפנימים את עוצמת המשבר. פוסט מעניין בנושא פרסם ענר רבון בבלוג "עוגיות", המסקר באופן תדיר את תעשיית האינטרנט. כותרת הפוסט: "סצינה בהכחשה". לטענת רבון (בלוגר והיזם של חברת הסטארט-אפ HooQs) הבלוגים הטכנולוגיים ממשיכים לפרסם פוסטים מבלי להתייחס למשמעות המלאה של המשבר הנוכחי. "בטק ראנץ' ובמאשבל עסקים כרגיל. עוד אפליקציה לפייסבוק, עוד פיצ'ר ביוטיוב ואף מילה על המשבר המאיים על עצם קיומה של הקיסרות", כותב רבון. "כמו אם לרוצח סדרתי המסרבת להכיר בפתולוגיה של בנה, כמו בן זוג מקורנן אך מאוהב, כך גם הסצינה - מכחישה, מדחיקה ושותה עוד כוס יין אחת אחרונה".
עוד הוא כותב: "העולם הפיננסי עומד בפני שנים של בנייה מחדש וסצינת הסטארט-אפים לא תחזור למה שציפתה להיות. אינני יודע אם טקראנצ'50 יתקיים בשנה הבאה, אני מהמר שלא, אך גם אם כן הוא בוודאי ייראה אחרת - צנוע יותר, מפוכח יותר, עצוב יותר. חדשנות תפנה מקום לרווחיות, סיפורי הצלחה יפנו מקומם למדריכי הישרדות. הקסם שבמודלים מבוססי פרסום יפוג ורומנטיקת החינם תספוג כאבי התבגרות קשים. הזנב הארוך יתקצר ויתעבה בכל המובנים - פחות סטארט-אפים, רעיונות ויזמים. יותר עבודה, מיקסום ודבקות במה שכבר עובד". את הפוסט המלא תוכלו לקרוא כאן.
 פורמט להדפסה |  שלח באימייל |  חזרה למעלה |
עשרת הגדולים
| שימושים: דף הבית | RSS | אודות האתר | פרסום באתר | תקנון האתר | ||
| TheMarker: העמוד הראשון | הייטק | שוק ההון | וול סטריט | בעולם | קריירה | פרסום ומדיה | צרכנות | נדל"ן | משפט | רכב | המדריך למשקיע | ||
| Cafe: ראשי | העמוד שלי | אנשים | קהילות | בלוגים | תמונות | וידאו | קהילת תמיכה | ||
| עכבר העיר: עכבר העיר | סרטים | קולנוע | מסעדות | מתכונים | הופעות | פעילויות ילדים | הצגות | לילה | מסיבות | עכבר העיר: סרטים, לילה, מסעדות | ||
| לוח העיר: דרושים | דרושים הייטק | נדל"ן | פרוייקטים חדשים | רכב | בעלי מקצוע | קח תן | ||
האתר פותח ע"י |